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超额收益来自行业配置管理规模的天花板会更高从公开数据看，今年你管理的基金规模明显增加，对你的投资业绩是否会有影响？刘格菘 我觉得主动管理的Alpha会有两种：一种是行业中性，依靠精选个股战胜指数，跑赢基准，建立Alpha；另一种是做行业配置的阿尔法，非行业中性，靠对产业链的深入调研，找到需求扩张的行业，理论上管理规模的天花板会更高，毕竟行业的体量比个股要大。

根据南京银行8月2日发布的2019年上半年业绩快报，其核心一级资本充足率升至8.87%，较去年6月末8.44%，同比上升0.43个百分点，较今年初上升0.36个百分点。核心一级资本充足率在二季度出现较大幅度上升令人有些意外。不过，即便是8.87%的水平，在A股银行中，南京银行的核心一级资本充足率依旧是倒数第六，距离五大行及招商银行超过11%的核心一级资本充足率还相当遥远。

以下为嘉宾致辞全文：大家好！ 很荣幸能够参加今天的盛会，在这里和各位行业的领军人物一起探讨SME和Digitalization的关系。我想首先和各位分享一下中国电商的一些概况。根据联合国产业发展组织报告，中国的电商产业大致可以分为四个阶段。1996-2000的初始阶段；00年到08年的快速发展阶段；08年到14年的标准化阶段，以及14年至今的全球化阶段。中国的电商贸易额有着稳定的增长趋势，根据现况进行预估，网上购物额将于2020年达到1780亿美元。将会是英国的6倍以及美国的10倍之多。由此可知，以电商作为主要业务之一的京东，随着中国的发展也将有着良好的前景。

天风证券物流团队此前发布的一份研报指出：中国物流行业成本较高的一大因素在于货运量运输结构，原本应通过铁路和水路进行中长距离运输的货物由公路运输承担，从而抬高了物流成本。而通常来说，铁路运输具备运输距离长、规模大、成本低的特点，未来的铁路货物运输将成为我国现代物流体系中的重要一环。

严格按照产业趋势来不会永远投科技过去几年，你重仓的品种似乎一直在变化，如2017年有食品饮料、消费电子、周期，今年是科技、生物医药为主，在此期间你的框架和理念是否有变化？刘格菘 投资框架没有变化，投资理念也没有变，但投资配置的资产在不同阶段会变。因为在不同经济周期、不同市场阶段，哪些资产最受益，这个是变化的，比如某个阶段消费类资产是效率资产，某个阶段周期类资产是效率资产。我一直认为投资框架不变，但按照这个框架选出来的资产是动态变化的。

2008年，私募大佬、赤子之心资产管理公司总经理赵丹阳斥资211.01万美元，与巴菲特共进午餐。2015年，天神娱乐董事长朱晔以234.5678万美元的价格在拍卖中拔得头筹。3人的发展差距很大。段永平早年创建了步步高、小霸王等中国知名品牌，近年来，他更是转型成为投资人，成为包括OPPO、VIVO、拼多多、网易、腾讯等多家知名企业的股东。